几个国家加入一个共同货币体系的好处是，海上每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，海上而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

在我们的新货币理论中，巨无位货币如何进入经济成了重要问题，巨无位银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，霸已则会导致通胀上升、货币贬值。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，安装则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，海上本书重点关注货币供给分析。巨无位日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，霸已分析工具为合约理论。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，安装传统的白芝浩规则需要更新。

有意思的是，海上从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，海上货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，巨无位而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。深耕线上+线下模式当下我国汽车市场呈现出两大特征：霸已一是随着消费者对汽车品质和要求的提升，大量老旧车型面临更新换代，置换需求大幅增长。

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巨无位无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。后来当其中一些国家（如希腊、霸已意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。